陽普醫(yī)療：并購進軍醫(yī)療信息化 試水移動醫(yī)療

    投資要點：

　　進軍醫(yī)療信息化與移動醫(yī)療，構(gòu)建醫(yī)療服務平臺，維持增持評級。考慮原有診斷業(yè)務新產(chǎn)品銷售低于預期，下調(diào)2015～2016年預測EPS為0.24（-0.14）/0.32（-0.25）元，給予2017年EPS0.44元。公司并購進入醫(yī)療信息化和移動醫(yī)療，與原有五大平臺形成串聯(lián)對接，搭建一體化的醫(yī)療服務大平臺，提升長期模式競爭力，維持增持評級，參考同類醫(yī)療信息化公司，給予2015年P(guān)E100X，目標價24元。

　　多層次醫(yī)療信息化解決方案專家。廣州惠僑在醫(yī)療信息化行業(yè)耕耘超過14年，能提供多層次的解決方案：1）以專業(yè)科室為核心的檢驗信息系和健康體檢系統(tǒng)；2）以數(shù)字化醫(yī)院為主體的醫(yī)院信息系統(tǒng)；3）以醫(yī)聯(lián)體、集團醫(yī)院為方向的集成交互平臺、臨床數(shù)據(jù)中心；4）以互聯(lián)網(wǎng)為方向的移動醫(yī)療產(chǎn)品。廣州惠僑的產(chǎn)品運動穩(wěn)定，已被近百家二級以上醫(yī)院采用并實施，多家三級以上醫(yī)院穩(wěn)定運行5年以上。移動醫(yī)療產(chǎn)品，如移動醫(yī)生站、移動護士站、微信平臺、移動APP等也已在多家醫(yī)院成功上線運行。并購廣州惠僑是公司切入醫(yī)療信息化和移動醫(yī)療的快速途徑，并有望與原有5大業(yè)務形成協(xié)同。

　　大股東參與定增，未來戰(zhàn)略布局信心充足。2014年廣州惠僑凈利為1125萬元，收購價1.9億，對應PE17X，增發(fā)+現(xiàn)金收購，其中大股東參與融資4750萬元，定增價13.41元，鎖定期3年，此前1月份公司還實施了增持計劃，足見公司高管對未來信息化布局的信心。

　　風險提示：并購整合風險；移動醫(yī)療布局導致費用增長過快。