醫(yī)藥業(yè)羊年首單并購 博騰2.6億收購東邦藥業(yè)

    春節(jié)后第一個交易日，博騰股份對外發(fā)布了資產(chǎn)并購的消息，這也是農(nóng)歷羊年以來醫(yī)藥行業(yè)中第一家發(fā)布資產(chǎn)收購的上市公司。

　　據(jù)公司發(fā)布的公告，博騰股份以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買丁荷琴等5人所持東邦藥業(yè)100%股權(quán)，標的股權(quán)的評估值為2.64億元，最終交易價格確定為2.6億元，其中以發(fā)行股份方式支付1.6億元，按照發(fā)行價格58.82元/股計算，向丁荷琴等5人合計發(fā)行股份數(shù)為272.02萬股，以現(xiàn)金方式支付1億元。

　　受此消息影響，博騰股份2月25日復(fù)牌之后股價漲停，收于84.37元/股。

　　一位醫(yī)藥行業(yè)人士向記者表示，目前醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部的整合仍在繼續(xù)，不僅能實現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合，還能提升公司的業(yè)績。

　　完善產(chǎn)業(yè)鏈

　　據(jù)了解，醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn)行業(yè)的價值鏈延伸是大勢所趨。醫(yī)藥產(chǎn)品從非GMP中間體、GMP中間體、原料藥到制劑各個環(huán)節(jié)都可能涉及定制研發(fā)生產(chǎn)，醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn)行業(yè)的價值鏈較長，且不同的環(huán)節(jié)對醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)水平、管理能力、質(zhì)量標準、藥政監(jiān)管等的要求存在較大差異，因此，行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)只專注于其中某幾個環(huán)節(jié)。但是，隨著藥政監(jiān)管的逐步深化，藥品質(zhì)量標準的不斷提高，涵蓋非GMP中間體、GMP中間體乃至原料藥的垂直一體化定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)逐漸成為行業(yè)發(fā)展趨勢，以往專注少數(shù)環(huán)節(jié)的醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)正謀求通過并購重組延伸產(chǎn)業(yè)價值鏈，為客戶提供更廣范圍的定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)，以此搶抓業(yè)務(wù)機會、提升盈利能力。

　　東邦藥業(yè)與博騰股份的主營業(yè)務(wù)均為醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)，在原材料采購、生產(chǎn)運營、市場營銷、客戶資源、研發(fā)技術(shù)等方面存在諸多共性。此次交易前，東邦藥業(yè)是上市公司長期合作的定制原材料供應(yīng)商，雙方具有良好的資源整合基礎(chǔ)。博騰股份介紹，此次交易完成后，東邦藥業(yè)將成為上市公司的全資子公司。博騰股份將以東邦藥業(yè)為承接非GMP中間體定制研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)的主體之一，使現(xiàn)有生產(chǎn)運營體系更加專注于高附加值的GMP中間體的定制研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)，形成涵蓋非GMP中間體和GMP中間體的一體化定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)體系，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增強盈利能力。

　　據(jù)博騰股份介紹，報告期內(nèi)，上市公司來自前五名客戶的營業(yè)收入占同期營業(yè)收入的比例分別為80.74%和83.60%，其中，來自第一大客戶的營業(yè)收入占同期營業(yè)收入的比例分別為62.56%和65.54%。報告期內(nèi)，東邦藥業(yè)來自前五名客戶的營業(yè)收入占同期營業(yè)收入的比例分別為93.82%和85.08%，其中，來自博騰股份的營業(yè)收入占同期營業(yè)收入的比例分別為76.56%和55.23%。由此可見，二者關(guān)系極為“密切”。

　　有望助推業(yè)績

　　作為一家醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，東邦藥業(yè)的主要產(chǎn)品是非GMP醫(yī)藥中間體，其客戶群體主要是生產(chǎn)GMP醫(yī)藥中間體及原料藥的醫(yī)藥定制研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)以及部分制藥企業(yè)，其主要服務(wù)的藥品治療領(lǐng)域包括抗艾滋病、抗丙肝、降血脂等。截止到2014年12月31日，東邦藥業(yè)的總資產(chǎn)為1.97億元，營業(yè)收入為1.24億元，凈利潤為962萬元。

　　截至評估基準日，東邦藥業(yè)經(jīng)審計凈資產(chǎn)賬面價值為9259.58萬元。博騰股份此次收購東邦藥業(yè)的評估采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法兩種方法進行評估，其中：收益法評估價值為26376.16萬元，評估增值17116.58萬元，增值率184.85%；資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估價值為10911.49萬元，評估增值1651.91萬元，增值率17.84%。

　　對于此次收購，博騰股份最終選擇了收益法。博騰股份認為，收益法是從企業(yè)的未來獲利角度考慮的，反映了企業(yè)擁有的商譽、市場和客戶資源、人力資源、管理團隊、特殊的管理模式和管理方式等無形資產(chǎn)在內(nèi)的企業(yè)整體的綜合獲利能力。

　　上述醫(yī)藥行業(yè)人士在接受采訪時表示，近年來，醫(yī)藥行業(yè)并購層出不窮，優(yōu)質(zhì)的并購標的越來越少，而價格卻是水漲船高，醫(yī)藥行業(yè)高溢價將不斷出現(xiàn)。