北陸藥業(yè)：碘帕醇獲批 內(nèi)外開花再添助力

    投資要點：

　　新產(chǎn)品獲批，內(nèi)外開花打造腫瘤診斷治療一體化平臺，維持增持評級。

　　公司公告新獲碘帕醇注射液生產(chǎn)批件，該產(chǎn)品為國內(nèi)首仿品種，將為公司主業(yè)醫(yī)學(xué)影像對比劑帶來重要增長點，結(jié)合“精準(zhǔn)醫(yī)療”（基因測序+細(xì)胞治療）外延布局，形成從醫(yī)學(xué)造影檢測/基因檢測到靶向用藥/免疫治療的一體化產(chǎn)業(yè)鏈條。維持2015～2017年EPS為0.33/0.51/0.68元。

　　考慮到“精準(zhǔn)醫(yī)療”面對萬億級的藍(lán)海市場，公司在該領(lǐng)域全方位深入布局，技術(shù)和渠道優(yōu)勢領(lǐng)先，上調(diào)目標(biāo)價至73元，維持增持評級。

　　碘帕醇獲生產(chǎn)批件，內(nèi)生增長再填助力。新獲生產(chǎn)批件碘帕醇產(chǎn)品為公司近年大力投入的重要品種，國內(nèi)首仿上市，有望馬上進(jìn)入新一輪的非基藥招標(biāo)。從國外使用情況看，碘帕醇使用量高于目前用量最大的碘海醇產(chǎn)品，未來將逐漸替代發(fā)改委限價下的碘海醇，為公司帶來重要的增長動力。公司前期已組織相關(guān)學(xué)術(shù)推廣活動，市場導(dǎo)入準(zhǔn)備充分，預(yù)計四季度即可開始貢獻(xiàn)業(yè)績。此外，碘帕醇注射液已于2014年獲得秘魯出口注冊證，出口市場先于國內(nèi)市場邁開步伐。

　　渠道整合，“精準(zhǔn)醫(yī)療”一體化平臺效應(yīng)有望凸顯?！熬珳?zhǔn)醫(yī)療”尚屬高端醫(yī)療服務(wù)，需圍繞大三甲醫(yī)院開展，公司主業(yè)立足高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備對比劑產(chǎn)品，已具備全面且深入的三級醫(yī)院渠道。下屬基因檢測和細(xì)胞治療公司均屬技術(shù)領(lǐng)先的先發(fā)企業(yè)，公司通過渠道整合，協(xié)同作用凸顯，未來精準(zhǔn)醫(yī)療各業(yè)務(wù)板塊有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長。“精準(zhǔn)醫(yī)療”業(yè)務(wù)已作為公司獨立事業(yè)部發(fā)展，預(yù)計將有持續(xù)布局。

　　風(fēng)險提示：市場拓展低于預(yù)期；監(jiān)管政策風(fēng)險。