中藥材跟蹤點(diǎn)評(píng):中藥材價(jià)格上漲的前奏已經(jīng)吹響

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

根據(jù)康美中藥網(wǎng)數(shù)據(jù),自2月底以來(lái),三七價(jià)格不斷上漲,80頭報(bào)價(jià)由120元上漲至150元,120頭三七報(bào)價(jià)由110元上漲至125元;去年8月到今年3月, 當(dāng)歸(草把)價(jià)格由26元提高到40元,黨參(白條)由23元提高到40元; 去年11月到今年3月,太子參(統(tǒng))價(jià)格由44元提高到68元,天麻(統(tǒng))由100元提高至110元,野菊花由16元提高到27元,元胡(統(tǒng))由49元提高到54元。另外,2015年11月初至今年3月27日,中藥材價(jià)格指數(shù)由1087.09上漲到1093.63。

事件評(píng)論

中藥材價(jià)格低迷數(shù)年,部分品種蠢蠢欲動(dòng):大宗中藥材價(jià)格自2012年以來(lái)在低位持續(xù)盤(pán)整,近期有回暖跡象。三七價(jià)格在3月份環(huán)比明顯上漲(80頭環(huán)比上漲25%,120頭環(huán)比上漲14%),其他代表性品種自去年起也呈現(xiàn)抬頭趨勢(shì)。自去年8月底以來(lái),當(dāng)歸(草把)價(jià)格上漲54%,黨參(白條黨中條)價(jià)格上漲74%;去年11月以來(lái),太子參(統(tǒng))價(jià)格上漲55%, 天麻(統(tǒng))價(jià)格上漲10%,野菊花(統(tǒng))價(jià)格上漲69%,元胡(統(tǒng))價(jià)格上漲10%。

藥農(nóng)持續(xù)虧損、種植面積減少,將導(dǎo)致未來(lái)3年產(chǎn)新縮減:供需是決定中藥材價(jià)格的最主要因素,從供給端來(lái)看,中藥材種植面積萎縮。中藥材種植基本依靠手工作業(yè),機(jī)械化程度低。在2009年以來(lái)中藥材價(jià)格普漲刺激種植農(nóng)戶大規(guī)模擴(kuò)種之后,產(chǎn)新集中(2013、2014年)導(dǎo)致中藥材價(jià)格急劇下滑,而隨著地租、人工、管理等種植成本的不斷上升,許多種植品種價(jià)格可能跌至甚至跌破成本線。以三七為例,2015年每公斤種植成本達(dá)到150-200元,而120頭三七報(bào)價(jià)自2015年起就處于成本線下。價(jià)格下跌導(dǎo)致部分藥農(nóng)損失慘重,嚴(yán)重挫傷藥材種植的積極性,迫使部分藥材基地轉(zhuǎn)種其他作物。從草根調(diào)研來(lái)看,過(guò)去3年中藥材生產(chǎn)整體處于調(diào)減狀態(tài)。考慮到大多數(shù)中藥材有2-3年的種植周期,可以預(yù)判未來(lái)3年中藥材產(chǎn)新縮減,將驅(qū)動(dòng)價(jià)格逐步上行。

下游需求是漲價(jià)的支撐,通脹預(yù)期有望刺激漲價(jià)提前來(lái)臨:中長(zhǎng)期來(lái)看, 中藥材需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。2011年以后,醫(yī)?？刭M(fèi)日趨嚴(yán)格,中藥注射劑對(duì)中藥材的需求拉動(dòng)明顯減弱,逐步回歸到正常增長(zhǎng)水平。但中藥飲片、中藥配方顆粒等異軍突起,需求逐年擴(kuò)大。從終端中藥飲片銷售收入增速來(lái)看, 已顯著高于行醫(yī)藥制造業(yè)整體增速。隨著國(guó)家對(duì)中醫(yī)藥發(fā)展的大力支持,中藥材需求仍將維持較快增長(zhǎng),這將是中藥材價(jià)格步入上行期的有力支撐。中藥材具有農(nóng)產(chǎn)品屬性,價(jià)格敏感度高。短期來(lái)看,通脹預(yù)期加劇,有望刺激中藥材漲價(jià)提前到來(lái)。

中藥材價(jià)格步入上行期,看好中藥材與中藥飲片行業(yè):我們認(rèn)為在供給端呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)、需求端穩(wěn)健以及通脹預(yù)期上升的助推下,中藥材有望步入新一輪上漲周期。我們認(rèn)為中藥材貿(mào)易企業(yè)將是最大的受益者;由于中藥飲片不受管制,中藥飲片企業(yè)通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)也能受益。